汇通财经APP讯——美国面临严峻就业市场和持续通胀。华盛顿国家美术馆在联邦政府重新开门后竖起标牌欢迎游客中金辰大。
美国经济在史上最长的政府停摆期间没有任何好转，但情况可能也没有变得更糟。这是华尔街经济学家的主流观点，他们的依据是目前掌握的有限信息，最显著的是各州每周申领失业救济金人数统计。
在为期43天的政府停摆期间，首次申请失业救济人数始终保持在较低水平。经济学家估计，在10月1日政府停摆前最后一周的首次申请失业救济人数总计为21.8万人，最近一周的统计数字仅略高于此前，为22.8万人。
美国全国保险公司金融市场经济学家奥伦·克拉奇金称：“令人鼓舞的是，我们认为自10月初政府停摆以来，美国经济并未发生重大波动。”
当然，最终结论还需等待经济学家仔细梳理未来一个月陆续发布的就业、零售额、消费者支出等各项延期报告。这次长期停摆在10月至11月中旬期间造成了某种程度的数据“黑洞”。政府停摆期间，经济学家不得不借助大量民间报告来拼凑经济全貌。唯一来自官方的数据只有各州发布的失业救济申领报告。
虽然每周失业救济报告由联邦劳工统计局编制，但各州也会同步公布相关数据，这使得经济学家能够自行进行测算。花旗银行经济学家在给客户的研报中指出：“最新失业救济数据继续表明劳动力市场未出现急剧恶化。”
就业市场暗流涌动
低裁员率对已持续五年的美国经济扩张至关重要。尽管近期有所回升，但当前失业率仍远低于历史标准——在政府停摆前该数字曾低至4.3%。
然而自春季以来招聘活动已近乎停滞中金辰大，求职难度明显加大。但只要失业率维持低位，美国民众就应有足够信心持续消费，为经济注入活力。
但这并非意味着没有警示信号浮现。多家大型企业接连宣布大规模裁员，最近的是威瑞森电信。不过截至目前，失业救济申领数据尚未出现明显波动。
堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德指出：“劳动力市场确实降温，但这种降温某种程度上反映了就业市场的重要结构性变化，而非经济周期性下行。”
施密德分析称，招聘放缓部分源于婴儿潮一代持续退休以及移民数量锐减。“劳动力规模缩减既导致新增岗位减少，也使得求职的失业人口下降。”
然而走弱的劳动力市场仍是隐忧，随着年终临近更需密切关注。经济的另一大威胁则是持续不退的通胀压力。
通胀压力高企难消
今年春季之前通胀压力本已开始消退，但总统特朗普将美国关税上调至数十年来最高水平，目前年化通胀率仍维持在3%，不仅显著高于美联储2%的政策目标，更比2010-2019年间年均通胀水平高出近一倍。
民间机构报告显示政府停摆期间物价波动有限，但这些数据远不如官方通胀指标——主要是消费者价格指数和个人消费支出指数来得全面。经济学家与商界领袖指出，即便民间数据准确，关税对通胀的全面影响可能尚未完全显现。
持续通胀可能促使美联储在12月会议上维持利率不动。政府停摆结束后，市场对美联储下月按兵不动的预期引发本周股市大幅抛售。
就业市场收紧与通胀高企的双重压力正在对经济产生实质影响。中低收入群体正承受更沉重的财务压力，被迫缩减开支、增加负债，或出现车贷信用卡还款逾期。不过得益于持续牛市带来的高收入家庭财富增长，作为经济主引擎的总体消费者支出仍保持稳健。
尽管存在“双速”分化现象，美国经济仍持续增长——但华尔街任何长期疲软都可能危及当前经济局面。
对美元潜在影响分析
短期来看，通胀粘性带来的鹰派货币政策预期将继续支撑美元，但中期面临的压力正在累积，美元走势或将取决于“通胀韧性”与“经济放缓”这两股力量的博弈。
周一（11月17日）美元指数延续前一交易日涨势，微涨0.08%至99.35附近。
建议密切关注未来一个月将发布的就业、零售等延迟数据，这些数据将填补政府停摆期间的信息空白，为判断美元走向提供更明确指引。
（美元指数日线图，来源：易汇通）北京时间9：51，美元指数现报99.36。
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